北京时间12月20日消息，中国触摸屏网讯，尽管有苹果加持，营收也连续三个月创下新高，但ＴＰＫ股价却是跌跌不休，原因到底出在哪？投资人内心纳闷不已。

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    触控面板大厂ＴＰＫ曾与大立光、宏达电一同被投资人戏称为「台股三千金」。然而，随着大股东卖股、苹果（Apple）开发内嵌式（in-cell）触控面板技术等负面消息一路传出，加上大盘跌跌不休，ＴＰＫ已成「落难千金」，不但还原权息值的高低点跌幅高居「三千金」之冠，且截至十二月十五日为止，股价仍持续在破底之中。

财务状况受到市场关注

    从电阻式触控面板厂商洋华营运及股价盛极而衰的情况来看，触控面板技术发展固然是ＴＰＫ长线营运的隐忧，但短线似乎有反应过度的现象。因为，根据Display-search等研究机构数据显示，二○一二年，投射式电容仍是触控面板技术的主流，而且仍囊括六成以上的市场，很显然，ＴＰＫ尚未面临「迫切的危机」。

    照理说，ＴＰＫ明年的营收、获利不至于大幅衰退。除此之外，ＴＰＫ近三个月营收仍连续创下新高，然而其股价却逆向破底。深入分析，同样是专利利空罩顶的宏达电，股价走势也没这么凄惨，显然ＴＰＫ股价呈现跳水式的跌法，当中或许另有隐情，而财务状况受到市场高度关注可能是其中之一。

    其实就过去二、三年的现金流量表来看，ＴＰＫ从营业活动所产生之净现金流入，往往无法因应其大举扩厂的资本支出需求。因此，透过举债、现金增资等方式筹资，乃不得不为的作法。只是要在股本膨胀、筹资成本等因素之间做一综合性考虑，善用不同的筹资工具，可就是门大学问。

ＴＰＫ财报最特别的地方

    ＴＰＫ的流动比率及速动比率虽分别只有一○○．八八％、六八．○二％，但就帐上现金仍有一四五亿元，以及现阶段营业活动仍呈现净现金流入的状况推测，即使短期间内不筹资，明年的资金调度也不会出问题。不过，若因为同采取杀价竞争或客户要求大幅降价，进而大幅侵蚀毛利率，则来自营业活动的现金流入恐将发生大变化。

    若以ＴＰＫ今年合并营收近一三○○～一四○○亿元计算，若明年合并营收无法成长，等于获利至少会短少四五亿元，约三三％。而目前法人机构普遍预期ＴＰＫ明年合并营收将呈现增长态势。

    至于获利方面则看法不一，最悲观者认为，ＴＰＫ明年每股纯益（ＥＰＳ）将下滑至三四元左右。若就股价层面做思考，ＴＰＫ毛利率变化应是目前市场关注的焦点。毛利率何时止稳，恐牵动其股价方向。

    一般来说，应收帐款是企业因主要营运业务而产生，所以金额通常高于其他应收款。比较特别的是，ＴＰＫ二○一一年第三季的其他应收款约九○．八五亿元，竟远远高于应收帐款金额约四七．○一亿元。若要说ＴＰＫ财报有何特别之处，这或许就是最特别的地方吧！

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