北京时间11月04日消息，中国触摸屏网讯， 2011年10月25日，长信科技[19.71 0.66% 股吧 研报]公布了2011年三季报。报告显示2011年1-9月份，公司实现营业收入44310万元，同比增加了11060.05万元，增长33.26%；实现税后净利润12924.83万元，同比增加了5134.55万元，增长66%。

    本文来自：http://www.51touch.com/material/news/focus/2011/1104/12326.html

点评

Q3收入增长有所放缓

    公司1-9月份营收增速33.26%，但2011Q3营收增速放缓至12.21%，与2011H1增速48.48%相比，有所放缓。增速放缓部分与公司ITO导电玻璃投产进度有关：2011年共有9条线，2011年陆续有3条生产线投产，从对应的产量关系来看，公司导电玻璃业务将难以实现类似于2010年的超高速增长。另外也与今年电子需求不旺有一定关系，如公司在三季报中提到的，“按以往的经验来看，进入9月份以后直到12月份，应该是产销旺季，但是今年市场旺季并没有如期到来”。

Q3毛利率同、环比上升

    2011Q3综合毛利率同比上升了2.45个百分点，环比上升了3.22个百分点。主要是STN和TP用ITO导电玻璃等高端产品占比不断增加；另外，也与公司管理层执行能力较强有一定关系，比如公司ITO玻璃产线中有三条是公司利用自有技术力量，通过引进、消化吸收和再创新的方式，独立设计、加工制造、安装调试到正式投产，并根据技术发展要求不断对生产线进行更新升级，节省了投资成本，使设计更满足公司的需要，从根本上保证了产品质量的稳定性。

触摸屏Sensor业务进展

     根据公司公告，2.5代TP-SENSOR生产线主体设备为四条日本产曝光蚀刻生产线，该设备于7月中旬全部运抵公司，目前正在进行生产线试运转、设备磨合、工艺调试，并进行产品可靠性、稳定性试验，已批量试生产部分产品。公司正在加大市场开拓力度，有针对性的与境内外客户联系并向部分客户提供样品。3代TP-SENSOR生产线为三条日本产曝光蚀刻生产线，该生产线将于10月中旬运抵公司，厂房条件所要求的水、电、气、净化等已完全具备，符合安装调试和正式生产要求。

    我们预计中小尺寸触摸屏sensor将于2011年底或者2012年初开始贡献收入和利润；而3代TP-SENSOR生产线进展也比预期的快。考虑到宸鸿、胜华、奇美等台湾触屏厂商产能扩张迅速，2011-2012年有大量产能投放，因此也应该注意触摸屏及Sensor的价格下跌风险。

盈利预测与投资评级

    根据公司三季报情况，我们对公司2011-2012年盈利预测进行调整，如表4所示，预计2011~2012年EPS分别为0.73元和1.04元，按照2011年10月25日17.18元的收盘价计算，对应未来两年动态PE分别为24倍和16倍。公司既有ITO导电玻璃业务仍将有增长空间，触摸屏也将在2011年底或2012年初贡献业绩，为公司业绩增加弹性。综合上述原因，我们维持公司“增持”评级，给予2011年28倍PE，对应目标价为20.44元。

风险提示

    ITO导电玻璃景气度下降；触摸屏Sensor降价；人力成本上升，原料成本上升。(本文来源：海通证券[9.36 0.65% 股吧 研报])

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