TCL集团:面板涨价助推业绩改善 增持评级

作者: touchpanel     时间:2016-12-21     源于:中证网    总点击:
【导读】:事件描述TCL集团于2016年12月18日发布公告:公司终止筹划重大资产重组事项,主要涉及深纺织以发行股份和/或支付现金的方式向公司收购半导体显示业务相关资产;此外公司股票将于2016年12月19日(星期一)开市起复牌。

    北京时间12月21日消息,中国触摸屏网讯,   事件描述TCL集团于2016年12月18日发布公告:公司终止筹划重大资产重组事项,主要涉及深纺织以发行股份和/或支付现金的方式向公司收购半导体显示业务相关资产;此外公司股票将于2016年12月19日(星期一)开市起复牌。

    本文来自:http://www.51touch.com/touchscreen/news/dynamic/201612/21-45131.html

    事件评论面板价格持续上涨,公司基本面环比改善:液晶面板价格自16年二季度以来体现持续上涨趋势,这一方面受益于电视需求改善,产业在线数据显示16年前10月LCD电视出货量增长10.9%,另一方面受益于海外面板企业在供给端的收缩;总的来说,供需格局改善使得二季度以来面板价格持续上涨,在此背景下16三季度公司业绩改善显著;考虑到15年面板价格呈现前高后低走势、当前持续涨价趋势以及华星光电投片量延续增长,在面板量价齐升背景下预计公司基本面环比改善延续。

    黑电竞争格局趋缓,硬件盈利或有所提升:我们一直强调竞争格局为决定行业盈利的最核心因素,而近期黑电竞争格局有所趋缓:一方面16年之后再无新品牌切入且部分互联网品牌(如大麦)选择退出,另一方面行业关注点重回硬件盈利,主要体现为乐视、风行等新品牌纷纷提价,除去成本压力考虑之外也更多显现跨界企业逐步注重硬件盈利;综上,在竞争格局趋缓背景下,公司电视业务份额及盈利能力均有望提升。

    服务业务持续推进,“双+”战略落地可期:在服务业务方面公司也在持续积累:一方面智能电视用户数持续增长,截止16年11月份公司智能电视激活用户数和日活用户数分别达到1668、725万并构建未来内容价值变现的基础;而另一方面,智能电视产业链仍有序延展、内容端持续发力,公司在视频、游戏、教育、生活、广告等服务领域广泛布局;总的来说,公司服务业务持续发力,未来“双+”战略落地值得期待。

    维持公司“增持”评级:公司终止此次重大资产重组并不影响对公司投资价值判断:考虑到近期面板涨价明显且趋势有望延续,我们预计公司基本面将环比持续改善;而竞争格局趋缓也有利于公司电视盈利能力稳步提升;此外公司“双+”战略、白电及通讯等业务有序推进也保障公司长期稳健发展;我们预计公司16、17年EPS分别为0.20、0.24元,对应当前股价PE分别为17.24、14.51倍,维持公司“增持”评级。


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