北京时间08月18日消息，中国触摸屏网讯， 报告关键要素:11年上半年，公司收入平稳增长，期间费用率降低，净利润增长较快。公司积极推动产品升级，环保型覆铜板、HDI印刷电路板和电容触摸屏模组都契合了产业发展方向。预测11-12年公司EPS为0.49元和0.68元，按15日收盘价16.01元计算，对应PE为32.72倍和23.42倍，给予“增持”评级。

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    超声电子最新价：15.24  0.03 0.2%行情走势 大单追踪 资金流向最新研报 公司新闻 最新公告个股股吧 优股预测 龙虎榜事件:超声电子[15.24 -0.20% 股吧 研报](002823)于8月13日公布2011年中报。11年上半年，公司实现销售收入15.3亿元，同比增长10.38%，营业利润1.21亿元，同比增长31.44%，净利润7952万元，同比增长33.65%，每股收益0.181元。

    点评:智能终端产品拉动HDI电路板和触摸屏需求。智能终端如智能手机和平板电脑是增长最快的消费电子产品，Displaysearch预测11年手机和平板电脑的销售量将达到8.68亿片和7200万片，同比分别增长68%和177%。智能终端产品强调便携性和高性能，因此对电子元器件的集成度要求更高。HDI(高密度互连)印刷电路板能够集成更多元器件，触摸屏模组将输入装置和屏幕合二为一，两者都是智能终端产品必须的关键配件。

    公司营业收入平稳增长，产品毛利率小幅波动。公司主营业务主要包括PCB(印刷电路板)、覆铜板和液晶显示屏，其中覆铜板是PCB的主要原材料。11年上半年，三种产品分别销售9.62亿元、3.11亿元和4.06亿元，同比增长8.64%、28.3%和1.69%。三种产品毛利率为16.5%、17.35%和18.65%，相比去年同期分别变动-0.22、-4.13和3.67个百分点。PCB和覆铜板毛利率下降的主要原因是铜等原材料涨价和人力成本的上升。

    期间费用率下降带动营业利润快速增长。11年上半年，公司实现营业收入15.3亿元，同比增长10.38%，实现营业利润1.21亿元，同比增长31.44%，营业利润增长较快的原因是期间费用率下降。11年上半年，公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.58%、7.32%和1.08%，比去年同期分别减少0.18、0.76和0.59个百分点。

    公司积极推进产品升级，迎合智能终端市场。公司以HDI印刷电路板和电容式触摸屏模组业务为重点，以迎合高速增长的智能终端市场。

    公司积极扩大HDI板产能，上半年3阶HDI产品获得较多订单。负责生产HDI板的印制板二厂上半年实现收入4.2亿元，同比增长6.48%，实现净利润2488万元，同比增长65.63%，净利润增速远高于收入增速说明高附加值的HDI板占比增加。公司也在扩大自产覆铜板比例，以降低成本。11年4月公司投资1.17亿元的环保型覆铜板项目达产，上半年销售5791万元，实现净利润414万元。

    公司液晶面板业务垂直延伸至触摸屏模组，将在下半年贡献利润。截至上半年，公司触摸屏模组项目已累计投入7160万元，占预算额的79.6%，项目已于7月份投产。该项目的规划年产能是4.5万平方米，可切割3.5寸触摸屏约1300万片。公司目前主要客户是联想公司，潜在客户有中兴、华为、天语、索爱等。随着国产智能手机销量增长和公司产能释放，预计公司触摸屏模组收入将实现高速增长。

    非公开增发预案计划大幅扩产触摸屏模组和覆铜板。公司于5月份公布了非公开增发预案，计划募集资金8.5亿元，用于扩大覆铜板年产能690万平方米、触摸屏年产能25万平方米。项目建设期1.5年，达产后预计新增收入17.76亿元，净利润2.09亿元。

    风险提示:触摸屏模组价格下滑;铜等主要原材料涨价导致PCB产品毛利率下滑。