北京时间10月26日消息，中国触摸屏网讯， 维持公司增持评级。由于触摸屏行业面临激烈竞争,产品价格下滑,公司下游客户自产Sensor 比例提升,考虑增发后摊薄,我们下调公司11-13年EPS为0.74,0.94,1.44元,目前价格对应11-13年PE为32.8X,26.1X和16.9X,参考目前行业平均估值水平,我们认为公司合理估值为12年30倍PE,对应6个月目标价28.2元,维持增持评级。

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    2011三季报符合预期。报告期内实现营业收入9.21亿元,同比增长15.26%,归属上市公司股东的净利润3.51亿元,同比增长29.26%,基本EPS 为0.58元,符合公司1-9月0-30%的预期上限。

    3季度收入下滑,盈利能力下降。公司2011年3季度实现营业收入2.88亿元,同比下滑10.9%,环比下滑14.7%;毛利率45.1%,相比2季度毛利率55.5%,下滑10.4个百分点,相比2010年3季度毛利率54.2%下滑9.1个百分点。公司第3季度三项费用合计2823万元,同比增长19.9%,环比下降1%。

    触摸屏市场竞争加剧,苹果供货格局发生变化。今年以来触摸屏市场由于产能释放迅速,去年供不应求的状况不再。同时苹果在供货商管理上采用订单反复调节的方式,逼迫供应商降低产品价格。而下游主要客户TPK在收购达虹股权及新建产线后,自主Sensor 产能充足,外购比例随之下降,则可能部分影响公司订单数量。

    立足中小尺寸显示、触控技术,增发项目积蓄未来发展动力。公司预计投入22.7亿元在重庆建设Touch On Lens 触摸屏及传统电容触摸屏产能,并建设一条AM-OLED中试线。Touch on Lens技术相比传统技术节省一块基板玻璃和OCA 光学胶,具有产品更薄,成本更低的优势,是电容式触摸屏的发展趋势,公司持续技术投入,将保持在触摸屏领域国内技术领先地位。AM-OLED作为下一代平板显示技术,具有广阔发展前景,公司中试线的建立将为未来量产打下坚实基础,积蓄未来的发展动力。

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