北京时间01月27日消息，中国触摸屏网讯，和辉光电欲闯关科创板：“烧钱”不止，负债超130亿元。2020年递交招股说明书的上海和辉光电股份有限公司（下称“和辉光电”），是AMOLED半导体显示面板制造商，专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售。但这家想要登陆科创板的和辉光电，却“烧钱”性质凸显。

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营收攀升，但“烧钱”不止

2017年至2020年上半年，和辉光电的营业收入分别为61,636.19万元、80,258.21万元、151,308.53万元和92,086.77万元，2018年、2019年完整年度和辉光电的营业收入分别增长30.21%、88.53%。从营业收入来看，和辉光电正处于上升阶段。

但该公司仍处于“烧钱”阶段。2019年至2020年上半年，和辉光电扣除非经常性损益后的归属于母公司普通股股东净利润金额分别为-103,322.02万元、-90,880.47 万元、-102,837.63 万元和-56,482.22万元，均为负值。

毛利率方面，报告期内，和辉光电主营业务毛利率为负，分别为-99.67%、-70.68%、-31.45%和-29.34%。

对于毛利率均呈负值，和辉光电表示，主要原因是 AMOLED 半导体显示面板行业系技术密集型和资本密集型行业，行业对技术和工艺要求较高，所需固定资产投入较大，且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要较长的时间周期，一般前期固定成本分摊较大，单位成本较高而产生亏损。

截至2020年6月30日，和辉光电经审计的未分配利润为-74,604.34万元，该公司可供股东分配的利润为负值。

对此，和辉光电也坦言，若公司不能尽快实现盈利，公司在短期内无法完全弥补累积亏损。在首次公开发行股票并在科创板上市后，公司将存在短期内无法向股东现金分红的风险，将对股东的投资收益造成不利影响。

技术投入远不及同业，拿什么维持技术优势？

据了解，和辉光电所属的AMOLED半导体显示面板行业，是典型的技术密集型行业，涉及的技术工艺综合了光学、物理学、化学、材料学、精密机械、电子技术以及力学等多学科的研究成果。据悉，AMOLED 半导体显示面板产品生产和组装的精度要求极高已达到微米级，并且产品品质要求日益严格，对企业的技术和工艺要求也日趋提升。

由此，为保证研发创新优势，行业厂商需持续不断的进行新技术和新产品的研发投入。2017年至2019年，和辉光电研发投入分别为16,789.18万元、17,974.06万元、41,636.72万元，占营业收入的比例分别为27.24%、22.40%、27.52%。

与同业相比，和辉光电研发费用率确实占有优势，上述时间段，远超同业可比上市公司15.07%、10.41%、10.28%的研发费用率均值。

但从规模上来看，则显露出和辉光电研投入金额上的差距。2017年至2019年，和辉光电列出的9家可比上市公司，研发投入金额均值分别为170,232.45万元、202,474.66万元、241,729.98万元，分别为和辉光电研发投入金额的10倍、11倍、6倍。

和辉光电也坦言，若公司不能继续保持充足的研发投入，或者在关键技术工艺上未能持续创新，亦或新产品技术指标无法达到预期，可能导致公司技术被赶超或替代，从而对公司的持续竞争力造成不利影响。

如此来看，和辉光电研发投入金额远不及同业，如何在研发创新上赶上并赶超同业？又拿什么来维持已有的技术优势？

经营活动现金流均为负，超130亿的负债压力巨大

值得关注，2017年至2020年上半年，和辉光电经营活动现金流量净额为-56,685.98万元、-32,904.86万元、-40,868.26万元和-19,619.92万元。

虽然和辉光电表示，2019年以来，随着其出货量持续增加，产品单位成本下降，其销售商品提供劳务收到的现金已大于购买商品、接受劳务支付的现金，经营活动现金流量净额有所改善。

但不容忽视，持续为负的经营活动现金流量净额，一定程度上，或导致和辉光电的流动性风险，进而对该公司的持续经营能力产生不利影响。

同时，报告期各期末，和辉光电流动比率分别为4.94、1.97、1.99和1.31，速动比率分别为4.78、1.83、1.78和1.04，资产负债率为39.23%、40.22%、51.90%和54.78%。

和辉光电表示，目前其业务正处于快速增长期，对营运资金的需求较大，若未来公司不能实现经营活动现金流量净流入或有效地拓宽融资渠道，将可能面临一定的偿债能力风险。

债务压力有多大？从招股说明书来看，2017年至2020年上半年，和辉光电的资产负债率一路飙升，分别为39.23%、40.22%、51.90%、54.78%。

此外，截至2020年6月30日，和辉光电短期借款为30,020.83万元，长期借款高达1,072,798.40万元，总计110亿的借款，还叠加这20多亿的其他负债，和辉光电压力可见之大。

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