北京时间05月29日消息，中国触摸屏网讯，龙腾光电技术水平低市场份额被压制，募投项目前景未明。即将在科创板IPO上会的龙腾光电作为一家液晶面板行业的老牌企业，近10多年的发展都是“不温不火”。其企业规模不仅被京东方、TCL华星、群创光电、友达光电等企业的拉开距离，也逐步被维信诺、和辉光电等“后起之秀”迎头赶上，且大有超越之势。

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龙腾光电规模较小，不仅不能扩大生产规模占据更高的市场份额，而且随着显示面板技术更新迭代，其产品技术也面临着激烈市场竞争，导致公司主营业务毛利率持续下滑，尤其是在手机面板领域，其出货量、市场占有率、毛利率等都呈现下滑的趋势。

或许是意识到面板产线技术水平较低，严重影响企业的发展。此次龙腾光电IPO拟募资15亿元将现有部分a-Si TFT-LCD生产线改建为IGZO TFT-LCD生产线。不过，目前IGZO产品的市场竞争已经非常激烈，加之OLED产品大有替代之势。未来，即使龙腾光电成功对a-Si生产线进行技术改造，也很难与行业龙头企业展开竞争。

企业规模较小，市场份额受限

据招股书显示，2017年-2019年，龙腾光电的营业收入分别为43亿元、37.2亿元、38.4亿元，可以明显看出，其营业收入出现较大的波动，尤其是2018年出现暴跌的情况。

 

数据来源：Wind

而与同行企业相比，龙腾光电的营收规模还有很大的差异。2017年-2019年，京东方的营收分别为938亿元、971.09亿元、1160.06亿元；深天马分别为140.12亿元、289.12亿元、302.82亿元，其营收保持着增长的态势。而TCL科技（华星光电）、群创光电、友达光电的营收尽管有所波动，但这与企业主动重组、或者转型有很大的关系。即使是这样，这些企业的营收规模还是龙腾光电的数倍以上。

值得关注的是，龙腾光电营收规模较小，与其生产线数量较少，显示技术单一有很大的关联。据了解，目前龙腾光电只有一条第5代TFT-LCD生产线，虽然这条生产线是国内单一产能最大的第5代生产线，但京东方、TCL（华星光电）、群创、友达等行业龙头企业拥有多条不同高世代生产线，能够经济切割电视、桌上型显示器等大尺寸产品，从而占据更多市场份额。而龙腾光电由于生产线数量较少，世代数较低，产品种类丰富程度不及行业龙头企业，导致市场占有率比较低。

 

据IHS数据显示，2018年、2019年龙腾光电在智能手机、笔记本电脑、车载面板的出货量市场占有率分别2.80%、2.12%、4.37%，4.23%、2.19%、4.13%。而同样的产品，京东方出货量市场占有率分别为4.21%、29.08%、17.53%，6.95%、30.00%、21.53%；深天马出货量市场占有率分别为12.45%、0.07%、11.67%，14.36%、0.06%、12.00%；群创光电的出货量市场占有率分别为12.14%、23.52%、5.72%，13.84%、23.13%、3.67%；友达光电的出货量市场占有率分别为10.96%、22.22%、4.69%，10.18%、20.59%、5.80%。

从出货量市场占有率来看，龙腾光电不仅与京东方、深天马、友达光电、群创光电有很大的差距。而在中小尺寸领域，作为“后起之秀”的TCL科技（华星光电）也在手机面板领域超越龙腾光电。未来随着京东方、华星光电等工厂产能的释放，将会快速逐步拉开与龙腾光电的距离。

手机面板业务持续下滑

另外，由于企业技术水平较低，产品竞争力不强，也导致其毛利率持续下降。2017-2019年，龙腾光电主营业务毛利率分别为41.46%、24.15%、17.34%，呈现下滑的趋势。

 

从具体产品来看，除了笔电面板毛利率略有提升之外，手机面板、车载面板、工控面板的毛利率都出现下滑，尤其是手机面板毛利率下滑幅度更大，从2017年57.08%到2018年的35.38%，再到2019年的19.72%。龙腾光电手机面板毛利率大幅度下跌和其产品应用a-Si显示技术有关。随着其他面板厂商投建的LTPS、AMOLED等中高端手机面板产能释放，a-Si手机面板出现了供过于求的局面，面板价格持续下跌，导致其2018年、2019年手机面板毛利率持续下滑。

而在出货量方面，2017年-2019年，龙腾光电手机面板出货量分别为732.12千大片、598.51千大片、540.24千大片，也同样出现下滑趋势。

在客户出货方面，2017年前五大客户中，传音控股、财富之舟、天珑移动、唯时信电子四家企业与手机面板有关联，销售金额分别为5.74亿元、3.3亿元、3.04亿元、2.78亿元；到了2018年，前五大客户中只有传音控股、天珑移动两家手机厂商在列，销售金额分别为3.52亿元、1.49亿元；而2019年前五大客户中，传音控股的销售金额仅为2.81亿元，另新增一家手机相关的厂商新欧讯电子，销售金额为1.09亿元。

从龙腾光电2017年四家手机面板客户来看，财富之舟和天珑移动作为ODM厂商，受ODM产业集中化的影响，中小ODM品牌市场份额越来越低；尤其是财富之舟，作为主营战场在印度市场的企业，随着国内ODM龙头加码印度市场以及印度手机品牌厂商的集中化，印度ODM市场也在逐步复制国内模式。

而唯时信电子是一家分销商，也逐步减少采购低端低利润的面板。从客户业务变动就可以看出中低端手机市场竞争非常激烈，这也导致龙腾光电手机面板业务的毛利率、出货量以及销售金额出现持续下滑的局面

与此同时，龙腾光电市占率也出现持续下滑，其手机面板出货量从2018年4.37%下降到2019年4.17%；与之对应的是，京东方、深天马、华星光电、友达的手机面板出货量市场占有率却持续提升。与此同时，这些企业也加大AMOLED等高端显示技术的布局，逐步拉开与龙腾光电的距离。

募投项目前景未明

或许是龙腾光电也意识到显示技术水平较低，严重影响企业的发展。为此，龙腾光电拟募资15亿元投资IGZO金属氧化物面板生产线技改项目，将现有部分a-Si TFT-LCD生产线改建为IGZO TFT-LCD生产线。

龙腾光电认为，新的IGZO金属氧化物面板产品相较于原a-Si面板产品，具备高分辨率、低功耗、窄边框等优势，结合公司先进的HVA宽窄视角防窥技术、金属网格On-cell 触控技术、负性IPS液晶面板技术等，更好地满足高端化、差异化的市场需求，增强公司产品的核心竞争力。

不过，业内人士指出，与a-Si、LTPS技术相比，虽然IGZO TFT-LCD技术水平较高，但其成本也随之提升，导致成本竞争力不强。与此同时，目前国内已量产及在建的包含IGZO产能的TFT-LCD生产线已经有9条，市场竞争非常激烈。

 

国内IGZO TFT-LCD生产线分布情况

由于IGZO TFT-LCD产品在市场竞争上不具备成本优势，导致华映科技与中电集团旗下的华东科技的经营业绩也受到影响。2017-2019年，华映科技的营业收入分别48.89亿元、45.18亿元、14.74亿元，呈现下滑的趋势。与之类似的企业还有华东科技，其近三年的营收分别为59.95亿元、57.03亿元以及52.67亿元。

 

数据来源：企业年报

营业收入减少，其净利润也出现亏损。2017-2019年，华映科技的净利润分别为2.05亿元、-50.04亿元、-25.87亿元；华东科技更惨，连续三年净利润出现亏损状态，其净利润分别为-4.55亿元、-9.87亿元、-56.41亿元。

 

数据来源：企业年报

华东科技表示，相较于2018年，2019年度液晶面板产品售价持续下跌，同时受经济增长放缓的影响，面板市场供大于求的趋势愈加显现，公司预计未来液晶面板价格在短期内难以大幅回升，考虑到经济性贬值因素，公司对8.5代线IGZO TFT-LCD 生产线项目资产组进行减值测试。

总体来看，目前IGZO TFT-LCD产品市场竞争已经出现白热化，加之在建生产线的逐步量产，其市场竞争将会更加激烈，与此同时，随着OLED面板制造成本的下降，其应用市场已经逐步从手机领域的高端市场走向中低端市场，而在笔记本电脑、车载面板等领域，LCD面板也将面临着OLED产品的竞争。可见，在市场竞争日趋激烈的情况下，即使是龙腾光电成功对a-Si生产线进行技术改造，也难以和行业龙头企业展开竞争。

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