北京时间04月07日消息，中国触摸屏网讯，面板最冷“寒冬”有所回暖TCL插上科技是否具备估值洼地？TCL科技披露2019年业绩报告，报告显示，本年度TCL科技集团备考口径完成营业收入572．7亿元，同比增长18．7％；净利润35．6亿元，同比增长0．53％；其中归属于上市公司股东净利润26．2亿元，同比下降17．0％。

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值得注意的是在年报中董事长致辞部分，李东生指出“由于供给集中释放和需求增长放缓，全球半导体显示行业进入寒冬；显示面板价格持续下降至历史低谷，出现行业性亏损，市场份额将进一步向头部企业集聚。”

无独有偶，时隔一天一封宣布退出LCD业务的邮件截图，全面揭示了韩国三星显示及LGD于今年年底完全退出LCD市场的行业趋势，在LCD“中国时代”的趋势下，本质上“中国时代”得到进一步验证，LCD市场玩家预计只会剩下如TCL华星和京东方为代表的中国龙头企业。

供给端洗牌趋势明显，TCL华星蓄力下一轮行业成长

对于LCD“中国时代”是否明确，业内人士表示这是肯定的。资料显示，群创光电2019年净亏损28．2亿元，友达净亏损45．4亿元，LGD Display全年亏损约80亿元，三星显示面板业务的利润主要来自移动显示器，由于三星在更广泛的行业正进行产能扩张，大型面板业务的亏损仍在继续，仅有TCL华星、京东方为代表的中国龙头企业保持盈利。

 

对于行业格局，TCL科技COO兼CFO杜娟表示，“基于现有已经在建的项目，预计到2023年，TCL华星在整个大尺寸面板方面，市场份额可以做到全球第二的水平。TCL华星也不排除在整个行业并购、重组的过程中、行业洗牌的过程中我们会寻找合适的机会，通过行业兼并、重组的机会，来进一步快速扩大产能，提升我们的市场份额。”

据第三方市调机构IHS报告，2020年中国厂商在LCD－TFT占比将达到57％，2024年将达到73％。而这其中龙头厂商TCL科技及京东方累计将占到近50％的市场份额，随着近期三星显示及LG显示陆续宣布全面退出LCD业务，未来中国龙头面板厂的市场份额将进一步扩大，行业格局将朝更为健康稳定的趋势发展。

疫情及经济弱复苏影响下，需求端未有本质的拐点出现前，行业内部的竞争将继续围绕成本与效率进行。通过高效的产线投资策略、产业链协同优势和优秀的管理水平。

数据显示，以备考口径计算，2019年末TCL科技资产负债率由68．4％降至61．3％，费用率由16．8％降至12．5％；人均净利润由3．86万元提升至7．40万元，经营现金净流入114．9亿元。

对于2020年规划，李东生提出“全球显示产业需求格局尚未发生根本性变化，但产业长期发展前景趋好，市场空间还很大”。为此，TCL华星光电以“提质增效”作为工作主题，对比标杆，查找差距，归因于内，切实改善，全面增强核心能力；继续推进极致降本增效，提高经营质量，积极拓展新市场和优质客户，实现经营业绩增长。

提质增效在过去一年的TCL科技已然成为核心“KPI”，在此基础，为了降低风险的不确定性，李东生还表示，“今年要实现t6工厂满载生产；t3工厂技改扩产；t4一期爬坡上量；确保客户交付，并完成二期、三期建设；t7（G11）项目年底投产；继续做到满销满产，持续提高产能，增加销售收入。公司要大力发展视频交互和商用产品技术和业务；提高LTPS和柔性AM－OLED产品技术；进一步优化产品和客户结构，不断提升产业市场地位，提高经营效益。”

业内人士表示，TCL华星在产业周期低谷始终保持行业领先的运营效率和效益，通过高效产线布局提升产能扩张效率，发挥产业链一体化优势与极致效率成本措施实现销售费用率和财务费用率业内最低，突破行业周期低谷，蓄势下一轮行业成长。

中长期展望，TCL科技聚焦高科技战略新兴产业

市场上不乏存在面板周期波动影响经营稳定性的声音，但是就重组完成后的TCL，并不能完全以“纯”面板厂商看待。海外面板产业领先玩家无不是全产业链布局，通过金字塔尖地位掌握话语权。

对此，TCL科技长期布局上游产业，半导体显示技术和材料是TCL华星最重要的核心基础产业之一。2019 年，TCL科技研发投入达54．6亿元，共提交PCT国际专利申请2，752件，累计申请11，261件，覆盖欧洲、美国、韩国等国家和地区，公司在量子点领域的公开专利全球第二。

新型技术及材料方面，TCL华星旗下广东聚华的“国家印刷及柔性显示创新中心”是我国显示领域唯一的一家国家级创新中心，已建成全球最先进的印刷显示公共平台；华睿光电的OLED材料已开始批量供货，公司QLED研发团队已解决红、绿材料使用寿命等关键问题，自主研发的蓝光材料的性能全球领先。

虽然中国面板厂商在大尺寸领域已经做到全球领先，但是中小尺寸产品依旧面临韩国企业挑战。对此，专业人士表示，显示产业的优胜劣汰格局将进一步加剧，行业周期波幅收窄，只有掌握“话语权”的企业才有实力抓住机会越发强盛。

为此，李东生提出，“将通过内延发展和兼并重组，提高产业规模和效益；加大研发投入，建立技术壁垒，率先突破下一代显示技术；加快完成全球产业链布局，服务全球客户；建立产业生态竞争力，提高经营效益；成为全球显示产业的领先企业。”

交流会上，有媒体就并购方向询问TCL，李东生表示，“TCL科技2020年会继续在半导体显示与材料、产业金融与投资方面打造我们的核心能力”。

截至4月2日，TCL科技股价4．57元／股，PE（TTM）为23．62倍，估值远低于同行企业。此外，自2012年以来，TCL科技连续9年进行现金分红，累计分红将逾81亿元；2019年，公司累计回购股份数量5．65亿股，回购总额19．34亿元，增厚股东收益。自2018年12月起，李东生先后增持公司股票1．75亿股。

交流会上，李东生多次提到TCL科技是整个市场中科技板块的估值洼地。产业人士认为，TCL科技的产业布局估计在2020年将进一步突破，经过多年前的海外战略挫折，其实反而对其之后的并购应该有所期待，聚焦于上下游产业链和战略科技产业的投资布局，或许资本市场会给出答案。

50亿大手笔增资TCL华星 TCL科技加码半导体显示业务。今年以来，疫情对全球经济产生了冲击，企业的发展面临着严峻的考验，部分企业投资信心不足。然而，TCL科技（000100）（000100.SZ）非常看好半导体显示业务，并悄然启动增资行动。

2020年3月31日，TCL科技发布了关于拟对TCL华星增资50亿元的公告，增资价格为1.23元/1元注册资本。增资完成后，TCL科技持有TCL华星的股权比例由88.82%提升至90.72%。

本次增资使得TCL华星有更多的资源用于半导体显示业务的持续投入，推动产业链上下游核心环节以及相关业务拓展，提升TCL华星的竞争优势和行业地位，占得以技术为驱动、以关键产业链的管控为核心的下一轮行业竞争的先机。

长期看好显示业务

TCL科技大手笔增资TCL华星，主要是坚定看好显示业务的投资价值。去年底至今，大尺寸显示面板价格回升，行业经营效益改善，全球显示产业需求格局尚未发生根本性变化，短期受疫情有所影响，但产业长期发展前景趋好，市场空间还很大。

从供给端看，全球行业亏损及高世代线投产加速产能国别转移趋势，海外厂商加速退出，全球行业重组整合加快，产业集中度进一步提高；从需求端看，传统电视市场由于尺寸升级带来稳定的面积增长，人机交互技术在视频场景加速渗透、商用显示产品需求快速增长带来市场增量。

事实上，对于显示业务的投资价值，TCL科技至少在十年前就已看好。2009年，在TCL科技与深圳市政府属下的深超公司共同投资下，TCL华星应运而生，TCL科技的最初持股比例为50%。此后，TCL科技走在对其增资的路上。

 

比如，2013年，TCL科技定增20亿元，用于收购深超公司持有华星光电30%股权。收购完成后，TCL科技持有TCL华星85%的股份。与此同时，TCL华星斥巨资加大面板产线布局。

2017年，TCL科技再次聚焦半导体显示业务，向武汉长江汉翼基金、星宇有限等六名股东以3.1元每股发行13亿股，购买其持有TCL华星10.04%股权。增发完成后，TCL科技将持有TCL华星85.71%股权，其余部分由国开基金持有11%，粤财信托（广东省战略性新兴产业专项资金）持有3.28%。

由于看好半导体显示业务，2018年，TCL科技对TCL华星增资2次。2019年，TCL科技对TCL华星增资1次。如今，TCL科技持股TCL华星达到88.82%，华星光电也正式更名为“TCL华星”。

横向做宽+纵向做深

目前，疫情对显示行业竞争格局的影响还不太好判断，但管理比较好的企业受疫情的影响比较小，TCL华星由于对疫情的管控较好，在整个疫情期间都没有停产，供应链也保持了稳定。管理好的企业、竞争力强的企业有较大机会获得更高的市场份额。

在疫情期间，TCL华星的市场份额还在持续提高。根据CINNO Research的数据显示，在2月份全球LCD TV面板出货中，TCL华星出货量、出货面积分别以18.8%和19.6%的份额首次成为全球第一大液晶电视面板供应商。

针对面板产业格局重塑，TCL科技已经确定了全球领先的经营战略。半导体显示技术和材料是最重要的核心基础产业之一，市场前景广阔，中国已具备全球比较竞争优势。为此，TCL科技“横向做宽、纵向做深”。

横向方面，TCL科技高举高打做宽产线组合与产品组合。

产线组合，TCL华星通过2条8.5代线、2条11代线、2条6代线的投资组合建设，目前已形成大、中、小尺寸齐备的产线格局，满足市场主流产品需求，2019年电视面板市场份额提升至全球第三，LTPS手机面板市场份额保持全球第二。

产品组合，TCL华星重点布局MLED和OLED。去年在LCD显示领域，TCL华星重点开发了4K/8K及Touch产品，并在全球首发Mini LED on Glass星曜屏，在家庭大屏和商显领域的高端市场领先于业内。在AMOLED领域，TCL华星成功开发可实现外折及内折形态切换的叠层技术，多折及卷曲等新型技术，t4产线折叠屏已实现量产出货。

纵向方面，在新型显示及材料领域，TCL科技旗下的广东聚华公司继续布局下一代显示――印刷显示技术，其自主开发的OLED材料开始量产，QLED材料的效率与寿命指标实现业内领先。

在全球纵向的产业生态布局上，TCL华星与三安光电(21.970, 0.46, 2.14%)（600703）半导体合资成立具有独立法人资格的联合实验室，共同研发Micro-LED技术，完善生态圈。去年9月，TCL科技与TCL电子在印度的模组项目――整机一体化智能制造产业园正式开工，目前主厂房已正式封顶，预计将在2020年上半年量产。

TCL华星将努力实现从效率领先、产品领先到技术领先、生态领先，通过横向规模扩张和纵向产业链延伸，突破下一代新型显示技术和材料，成为全球显示行业领导者。

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