北京时间06月28日消息，中国触摸屏网讯，国星光电(002449)LED封装龙头，深度受益MiniLED崛起。国内LED封装龙头，盈利能力持续提升。公司是国内最早生产LED的企业之一，也是国内率先实现LED全产业链整合的企业。根据LEDinside公布的全球LED封装企业排名，2018年 国星光电(13.280,-0.05, -0.38%) 排名第9，较上年上升一位。公司2014至2018年营收复合增长率达23.8%，净利润复合增长率达32.5%，净利润增速高于营收增速，公司的盈利能力在不断增强。

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小间距市场持续增长，公司品牌效应显著。小间距LED市场经过了几年快速发展，未来空间依然巨大。根据GGII预测，预计2018-2020年复合增长率将达44%左右，2020年中国小间距LED市场规模将达177亿元。小间距LED在安防、交通、能源、军队、商显等众多细分领域的市场依然巨大，预计未来三至五年仍将保持高速增长。公司在小间距LED领域深耕多年，具有深厚的技术积累以及良好的客户基础。国星的品牌已经在下游LED显示屏厂家甚至一些终端应用商家形成了一定的影响力。2013年公司推出了主攻高端市场的自主品牌REESTAR系列，为国内外高端显示应用提供高品质、高标准、定制化的产品需求。REESTAR系列产品已经被应用在众多国内国际重要场合，市场认可度高。

Mini LED崭露头角，未来两年将快速增长。Mini LED可以应用于显示及背光领域，近两年Mini LED技术进步较快，市场开始逐渐释放。根据GGII的预测数据，2020年Mini LED的应用市场规模有望达到37.8亿元。作为LED封装行业龙头，公司2015年就开始布局Mini LED和Micro LED技术，并于2018年3月率先成立Micro&Mini LED研究中心。公司在Mini LED显示领域一直走在市场前列，2019年公司在美国Infocomm展上公司正式发布IMD-M07，点间距为0.7mm，为P1.0以下超高清HDR显示的无限可能提供了良好的产业化条件。而在Mini LED背光领域公司也有了深厚的技术积累，并助力TCL X10QLED8K TV斩获了CES“2018-2019年度8K电视金奖”。公司将大幅受益Mini LED市场的快速增长。

投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。基于Mini LED产业化在即，公司未来产能持续提升的假设，我们预计公司2019-2021年营收为44.53、54.77、68.09亿元，净利润为6.04、7.74、9.87亿元，对应EPS为0.98、1.25、1.60元，对应2019-2021年市盈率为14，11，8倍。考虑到公司是国内小间距封装龙头，Mini LED技术领先，以及历史估值中枢为36倍，我们认为公司合理估值水平为对应2019年18-20倍，对应目标价17.64-19.60元，首次覆盖给予“买入”评级。

国星光电（002449）LED封装龙头，深度受益MiniLED崛起
 

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