北京时间12月21日消息，中国触摸屏网讯，李东生把TCL给拆了 半导体显示及材料将成核心主业。　“如果交易对价是过百亿，那么我还是赞成的，但如果只有47亿，作为股东我会投出反对票。”TCL集团(2.400, -0.01, -0.41%)某位投资者的一句话，实际上也反映出了相当一部分投资者的心声。

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　　12月7日，TCL集团发出公告，计划将旗下600亿元营收的智能终端及其相关业务全部打包卖给TCL控股，转而专注于发展集团旗下华星光电为代表的面板业务，并号称，这一系列举动是为实现企业的“战略重组”。

 

　　然而，TCL集团这一次的战略重组却引起了前所未有的争议。

　　一个争议焦点是，终端业务的出售情况不明，包括估值、资本操作、面板行情等。不可否认的是，华星光电是TCL产业链上的核心板块，也是集团的主要利润的来源。但相较于智能终端业务而言，以华星光电为代表的B端面板业务并为人所熟知。所以，放弃前景光明的终端业务而将重心压在面板业务上，是否足够过于冒险？

　　另一个争议焦点则是，TCL集团仅仅以47.60亿元的价格就将其消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务拱手让出，是否属于“贱卖”上市公司资产？毕竟，这些资产当中光是两家港股上市公司市值就将近40亿元。

 

　　随着越来越多质疑声音的出现，事件尚在持续发酵。

　　终于，在12月14日，深圳证券交易所公司管理部向TCL集团发出问询函，要求其“详细说明标的资产评估值合计数的计算过程”，重组后营业收入将会大幅下滑，“说明本次交易出售盈利资产的原因和必要性”。

　　时隔4日，TCL集团对此作出回应，表示将在5日内完成该问询函的回复工作。

　　摆在TCL集团董事长的李东生面前的，是一条注定不平坦的战略重组之路。

　　02

　　李东生及其管理团队为何如此急于将智能终端业务脱手？

　　按照TCL集团公告所显示，47.6亿由中联资产评估集团有限公司进行评估后得出的，主要包括两部分：资产评估值39.6亿元，评估日后增资8亿元，。并且，47.6亿的交易对价还包括150亿元有息负债和5万多名员工及项目的剥离。据称，TCL集团预计本次重组可带来重组收益16.5亿。

　　按照这个思路，以47.6亿的价格出售消费电子、家电等智能终端业务不但没有“贱卖”，反而还有的赚。

　　对此，李东生表示，“市场关注估值问题，很正常，但是关注有偏颇，大家只关注到48亿，没有关注到债务和员工变化带来的益处，重组后TCL的负债率降低了4个百分点，意味着再融资能力的提高。”

　　另外，根据财报相关数据，重组的业务从2016年开始业绩下滑，出现的亏损达4.4亿元，2017年由于TCL通讯亏损严重，更是亏损了15亿元。李东生表示，终端产品业务对利润造成了很大的影响。

　　反观TCL的B端面板业务，其在2013年到2017年，这5年间整体上处于上升趋势，利润从23亿元上涨至49亿元。

 

　　此时将负债累累的终端业务脱手，将重心转移到有发展潜力的B端面板业务，对于TCL来说无疑是最佳的时机。

　　买方TCL控股于2018年9月成立，此次收购中，TCL实业只是收购计划中的一小部分。据了解，TCL控股预计收购8家公司，除TCL实业（100%股权）外，还包括家电集团（100%股权）、合肥家电（100%股权）、TCL产业园（100%股权）、简单汇（75%股权）、客音（100%股权）、格创（36%股权）、酷友（56.5%股权）。

　　03

　　有业内人士表示，TCL集团的重组其实势在必行。对于制造业企业转型而言，转型是必经之路。

　　TCL集团将终端业务出售后，将以华星光电为中心，以其产业链上的华显光电、广东聚华、华睿光电三家公司为支撑，为发展B端面板业务提供模组、技术等方面的支持。

　　当前，华星光电已建成和在建的产线有6条，包括液晶面板和AMOLED柔性屏，合计投资金额近2000亿元。和三星显示、友达、京东方相比，华星光电虽然营收少，但是净利润率高。

 

　　拿京东方为例，在2016年及以前，京东方面板业务一直较为稳定，毛利率保持在20%左右；而华星光电的毛利率则均低于15%，差距大约是5个百分点。但到了2017年，华星光电毛利率突然上升至27.88%，反超京东方面板业务的25%。可见，华星光电未来的可发展空间很大。

　　但受国内资本市场规则限制，华星光电无法独立上市，其融资渠道和能力必然会受到制约。

　　TCL集团表示，半导体显示及材料将成为TCL集团的核心主业，未来还将继续重组、剥离、出售与主业关联性较弱的其他业务，借助TCL集团上市公司平台满足新项目的资本开支需求。

　　李东生说道：“我们现在的核心业务是半导体显示和材料，未来可能会有扩张。比如未来技术成熟可能在华星体系外，发展出新材料的业务部门。另外，和半导体显示有关的高端设备领域，我们也在寻求一些机会。三星就已经在收购或投资一些设备厂商，三星能在AMOLED方面维持领先，这也是重要因素。”

　　2018年的寒冬夹杂着裁员、降薪、破产的消息强势来袭，比气温更低的，是令人难熬的是寒冷的经济寒冬。实体经济今年的日子确实不好过，并且有媒体预测，照此趋势，明年依旧会是实体经济的寒冬。如何安全“过冬”，成为了每个实体经济亟待破解的难题。

　　实体经济的转型之路，任重而道远。
 

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