2018年京东方柔性OLED规模出货,有望超过LG成为柔性OLED第二
作者:51Touch时间:2018-01-29 来源:天风证券
北京时间01月29日消息,中国触摸屏网讯, 京东方A:2017年大丰收,OLED量产、LCD扩产驱动未来业绩高增长。公司公告,预计2017年全年实现归母净利润75-78亿元,同比298%-314%。基本符合市场预期。
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点评:DSH战略推行、产品结构优化、新应用拓展、行业高景气驱动业绩高增长
公司2017年实现75-78亿归母净利润,同比298%-314%,基本符合市场预期。公司业绩全年超高增长,我们判断主要原因:(1)公司推行DSH(显示器件/智慧系统/智慧健康)事业战略布局,LCD产品结构持续优化,新业务领域进展顺利;(2)LCD市占率保持较高水平,车载、医疗等新应用拓展顺利;(3)提升LCD高附加值尺寸的出货比重,公司整体盈利能力稳定在较高水平;(4)2017年上半年LCD处于较高行业景气度,公司经营业绩大幅提升。
2018年LCD行业供需格局平稳,长期看好公司引领大尺寸LCD国产转移
2018年LCD供给平衡:(1)供给端,2018新增的产能主要是在京东方10.5代线、中电熊猫8.6代线和咸阳彩虹8.6代线,由于产能投放时间和良率提升的因素,我们预计2018年全球LCD实际有效供给增加7-8%;(2)需求端,2018年全球tv市场55/65寸持续放量驱动平均尺寸继续提升,同时世界杯等赛事将驱动TV销量好转,预计2018年全球LCD面积需求增加7-8%。
从公司角度来说,1)加速产能结构调整,2)老产线折旧完成,抵抗价格波动能力大幅增强。长期看公司专注8.5代以上大世代线,看好公司未来引领产能国产转移。
2018年公司柔性OLED规模出货,有望超过LG成为全球柔性OLED第二
公司成都B7柔性OLED已于2017年10月底实现量产,目前良率提升顺利,预计2018年底产能达30k/月以上。京东方在OLED领域优势体现在:1)产线规模大,目前规划2条6代线合计96k/月产能,远大于国内其他竞争对手;2)产线量产最快,柔性线率先量产,将积累丰富的工艺爬坡经验;3)技术工艺先进,跳过硬屏直接走柔性路线,契合市场对柔性屏需求,(4)政府扶持+产业链集群优势,公司在柔性OLED发展势头和前景优于韩国LG。
物联网和信息医疗业务大发展,打开公司中长期估值空间
公司智慧系统已经形成软硬件结合的商业模式向零售等行业落地,目前电商、教育、金融等加速线下布局,公司的价值不仅仅是显示硬件,也将整合更多系统服务。
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