北京时间05月16日消息，中国触摸屏网讯，　随着OLED、量子点等新型显示技术的崛起，行业对液晶显示的关注度大幅下降。但实际上，从我们跟踪的数据看，全球液晶面板的出货量正大幅增加，且价格也有回升趋势，我们认为液晶面板在2017年有望迎来一段黄金期。主要原因有三点，一是根据液晶面板自己的周期运行规律，2017年为大年的概率很大;二是显示器的大型化和一些新型的应用正不断扩大液晶面板的需求量;三是新型显示对液晶的替代较少，由于成本的因素，OLED对液晶的替代尚处于小屏领域，对行业影响较小。而液晶面板的黄金期将会带动上游液晶材料的发展，尤其是国内的混晶企业将具有巨大的替代空间。

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　液晶显示平板出货面积快速增长

　液晶面板行业表现出明显的周期性，2016年奥运会，液晶面板厂商在2015年大量补库存，但16年需求一般，导致2016年库存积压严重。我们判断随着库存的消化，整个行业在2017年将会全面进入高增长阶段。数据显示2017年1月和2月全球液晶面板出货面积同比增长分别达到11%和17%，标志着10%以上增长时代的重新来临。液晶面积增长主要受益于大屏化和新应用的发展。在液晶面板领域，液晶电视面板正在向大屏化的方向发展。液晶材料新应用不断呈现，液晶表单(LCW，liquid crystal window)和混晶天线等应用有望在近年商业化，PS-VA和UB-FFS等高性能液晶技术正加紧研发。而OLED替代效应有限，对液晶显示器的替代主要集中于小屏领域，液晶材料继续主导大屏市场。液晶显示平板出货面积将快速增长。

　国内混晶厂商受益混晶国产化趋势

　近年来国家持续出台政策扶持我国液晶材料特别是混晶材料自主创新发展，从而摆脱相关领域受制于国外混晶巨头的局面。目前我国具有混晶技术能力的企业主要有诚志股分、江苏和成显示、北京八亿时空等。与此同时，伴随我国国产液晶面板产能持续扩大，国内混晶企业的本土化优势逐步显现。混晶国产化趋势已经势在必行。

　建议重点关注万润股分、飞凯材料、永太科技

　考虑到液晶材料应用领域不断延伸，奥运去库存小周期结束，需求端重新被打开，液晶面板出货面积快速增长，叠加混晶国产化的远期利好，我们看好相关的上市公司：万润股分、诚志股分、飞凯材料、永太科技、瑞联新材、八亿时空、莱特光电。

　◆液晶显示平板出货面积快速增长

　下游应用广泛，液晶材料产业链布局机会大

　液晶材料一般是指在一定的温度下既有液体的流动性又有晶体的各向异性的一类有机化合物，是液晶平板显示行业重要的基础材料，是生产液晶显示器(LCD)的关键性光电专用材料之一，其技术直接影响着液晶显示整机产品性能(响应时间、视角、亮度、分辨率、使用温度等关键指标)。

　液晶材料在制造过程中有三个主要环节，首先从基础的化工原料合成制备液晶中间体，液晶中间体主要包括苯酚类、环己酮类、苯甲酸类、环己烷酸类、卤代芳烃类等;第二步由液晶中间体化学合成普通级别的液晶单体，经过纯化去除杂质、水分、离子，升级为电子级别的液晶单体，液晶单体主要包括烯类、联苯类、环己烷苯类、酯类及其他含氟的液晶材料等;第三步再由这些电子级别的液晶单体以不同的比例混合在一起达到均匀稳定的液晶形态形成混合液晶。混合液晶经过LCD制造商的生产工序和其他相关材料组装在一起，成为液晶显示器面板，再装上电子部件，广泛应用于大众所熟知的各类电子产品——计算器、电子表、手机、笔记本、电脑及电视等等.

　液晶显示技术在经历了DSM-LCD、TN-LCD、STN-LCD后，目前TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示技术)已经成为主流技术。其基本原理是在两片平行的玻璃基板当中放置液晶盒，下基板玻璃上设置TFT(薄膜电晶体)，上基板玻璃上设置彩色滤光片，通过TFT上的信号与电压改变来控制液晶材料分子的转动方向，从而达到控制每个像素点偏振光出射与否，以达到显示之目的。根据《中国平板显示年鉴(2014)》的数据，2013年全球LCD面板产值(包括TFT-LCD和PM-LCD，其中PM-LCD即被动矩阵式LCD，包括TN-LCD、STN-LCD、DSTN-LCD)为1145.5亿美元，TFT-LCD占比99.38%;2015年全球LCD面板产值为1298.2亿美元，TFT-LCD占比99.58%。

　液晶面板出货面积正快速增长

　液晶面板行业具有较为明显的周期性特征。每当研发创新、面板主流尺寸更替以及特定事件如奥运会、世界杯时，通常会出现需求增加、供给紧俏、价格上扬的状态，市场气氛跟着乐观，导致厂商投资增加甚至过度投资;一旦销量不及预期或待景气自然出现反转下滑，产能过剩的窘境随即出现，产品价格开始下跌，厂商被迫减少或停止投资，直到景气降到谷底。接着，再经过一段时间的调整，受特定事件的触发，市场需求再度复苏，直到供给无法满足需求之际，产品价格重新上扬，厂商又开始进行新世代产线投资，如此便完成一个所谓的液晶周期。另外不同于其他周期性行业的是，液晶面板产能的过剩能够创造更多的市场需求。面板厂商面对过剩的产能往往考虑将其应用于更多元化的应用领域，例如向更大尺寸的电视面板或者更多显示终端如移动多媒体和新型智慧型终端延伸，新需求的快速曼延和市场的打开会加速液晶面板行业循环发展。

　知名咨询机构Witsview的数据显示，2010、2012和2014年液晶面板行业经历了周期的波峰，全球液晶面板出货面积在上述年度均实现了10%以上的同比增长;而2011、2013和2015年经历了周期性的低谷，全球液晶面板出货面积同比增长率均低于4%。

　数据显示，2016年出货面积增长率也仅为4.64%，没有如预期出现周期性的反转。我们发现原因主要是2016年是奥运年，受全球电视需求预计大幅增长的影响，液晶面板企业在2015年进入补库存周期，大量备货。2016年液晶面板企业库存积压严重，全球范围内液晶面板价格在2016年也来到低位。我们判断伴随着库存的消化，整个行业在2017年将会摆脱2016年奥运会的影响，全面进入高增长的波峰阶段。数据也证实了我们的观点，从2016年下半年开始全球液晶面板出货面积开始增长复苏，2017年1月和2月全球液晶面板出货面积同比增长分别达到11%和17%，标志着10%以上增长时代的重新来临。同时，行业数据显示，液晶面板行业销售价格和销售收入在经历了2016年年中的低点之后已经在2016年下半年显示出回升迹象。

　大体上液晶材料行业的周期性与整个液晶面板产业的周期一致，在销售订单上也有季节性的特征。根据Witsview的数据，2016年全球LCD面板出货量约为1.7亿平方米。按照液晶面板的需求规模同液晶材料的比例关系，约80%的有效使用面积及每平方米有效面积对应4.5g液晶材料的用量，即每平方米液晶面板3.6g液晶材料计算，2016年LCD液晶材料需求规模约615吨，预计所对应的液晶单体和混合液晶市场规模分别约25亿和67亿元。随着液晶面板出货增速的提高，液晶材料市场将进入加速发展期，对于以万润股分、飞凯材料、永太科技、诚志股分为代表的国内液晶材料供应商来说是一大利好。

　◆下游新应用领域加速涌现

　液晶材料的下游应用领域正在加速延伸和涌现。在液晶面板领域，中长期来看，液晶电视面板正在向大屏化的方向发展。Witsview的数据显示，全球液晶电视面板的平均面积已经由2007年的0.34平方米/片增长到2016年的0.52平方米/片，年复合增长4.7%。40英寸以上液晶电视面板出货量占比由42.93%大涨至77.31%。

　IHS首席分析师Paul Gray表示，“在过去的十年中，电视市场的平均屏幕尺寸每年增加1英寸，在70英寸的电视普及前，屏幕大小还将继续增加。”至2019年，65英寸及以上尺寸的电视出货量将以17%的年复合增长率大幅增长。预计未来几年面板和电视厂商将继续推动电视的大尺寸化，尤其是60英寸以上面板出货量与出货面积将增加，在电视作为大家电保有周期长且设备数需求放缓的情形下，液晶材料行业仍有较大的增长空间。

　除面板以外，液晶材料也越来越显示出在其他领域应用的前景。国际混晶巨头德国默克集团2016年度半年报和年度报告显示，默克集团正加紧液晶表单(LCW，liquid crystal window)相关技术的研发和商业化，正耗资约1500万欧元在荷兰建设生产设施，公司预计2017年底液晶表单模组将投产并应用于玻璃幕墙等领域。伴随着licrivisionTM技术的发展，通过持续的亮度控制，液晶表单有望显著提高建筑的能效。同时默克集团还在积极推进液晶移动天线的研发，通过特定功能的混晶材料的帮助，能够更好地接收高频信号，从而众多领域的移动互联互通将得到有效推进。新的应用推广将在中期和长期给液晶材料行业带来积极影响。在传统的显示器业务上，默克集团正在进行诸如PS-VA(Polymer Stabilized Vertical Alignment)和UB-FFS(Ultra-Brightness Fringe Field Switching)等高性能液晶技术的研发，并已经在上海建立显示器研发实验室，从而覆盖中国业务的完整产业链。

　◆OLED替代效应有限，液晶材料继续主导大屏市场

　OLED被认为是替代LCD液晶的下一代平板显示材料，与传统的LCD液晶显示相比，具有机身轻薄、硬度高、响应快、色彩丰富、对比度高、可弯曲等优点。但是目前来看，生产大尺寸OLED所需要的大型蒸镀机真空度很难得到保证，所需的大尺寸掩膜版张网工艺难度大，直接影响器件寿命和效率。受制于良品率较低导致单位成本较高和大尺寸OLED产品的生产对企业的技术、资金要求非常高等原因，OLED对液晶显示器的替代主要集中于小屏领域，尤其是9寸以下的手机屏幕和其他数码产品。根据OLED Association数据，OLED手机面板占据OLED市场份额90%以上。IHS的预测数据显示，全球OLED显示器市场将继续以每年16.8%的增幅增长，但是增长依然主要由小屏贡献，自2012年以来，中小尺寸OLED显示器市场年均增长23.5%。

　在以电视面板为主的大屏领域，液晶材料继续主导市场且增长稳健。知名咨询机构Witsview的数据显示，2010到2016年间，60英寸以上和50-59英寸液晶面板出货量占总液晶面板出货量的比重分别由0.21 %和5.10%大增至10.68%和25.57%;40-49英寸占比由34.58%略降至33.58%;而30-39英寸和29英寸以下面板占比分别由2007年的37.72%和22.38%逐年下降至2016年的18.20%和11.97%。2016年全年大尺寸(30英寸以上)液晶面板出货量占比达到88.03%。

　按照液晶面板用途进行分类可以看出，2014年以来液晶面板出货增长主要集中在电视屏幕液晶面板领域，2016年液晶面板出货面积中电视屏幕占到79%，而电视屏幕主要为大屏，2016年电视液晶面板出货量中大屏(30英寸以上)占据97.46%。由此可见，液晶材料在大屏领域仍占据显著优势。

　◆国内混晶厂商受益混晶国产化趋势

　国际混晶三巨头

　与韩国、日本、德国等发达国家相比，我国液晶材料产业起步较晚，在TFT混晶领域具有较大的差距。在过去一段时间内主要靠引进国外TFT混晶，尤其是中高端市场，导致国内液晶材料企业技术基础较为薄弱;发达国家的液晶材料产业起步较早，技术较为先进和成熟，经过多年的发展，积累了相当大的技术优势。目前液晶显示技术的核心技术和专利技术主要被德国、日本企业所掌握。根据《中国平板显示年鉴(2014)》的数据，全球范围内德国默克(Merck)、日本智索(Chisso/JNC)、大日本油墨(DIC)混晶市场份额分别达到50%、40%和6%。国内企业中具有混晶能力的只有诚志股分、和成显示、八亿时空等极少数企业。根据群智咨询的调查数据，2015年TFT混晶国产化率不足15%。

　国内厂商本土化优势开始显现，混晶国产化势在必行

　当前，国内平板显示产业的发展日新月异，其作为国家战略层面的新兴产业，得到了国家和政府的扶持和发展。近年来，国内高世代液晶面板产线发展局面一片大好，大尺寸液晶面板取得突破，打破了国外在平板显示产业液晶面板领域的垄断，取得了话语权，但国内平板显示产业要深入发展，甚至跨越式发展，实现液晶面板配套产业本土化还不容乐观，上游设备材料严重制约着国内平板显示产业的进一步发展。在国家鼓励的显示技术本土化的背景下，国内混晶材料企业将迎来历史性发展机会，市场迅速扩大，尤其是TFT型液晶材料市场。

　液晶材料行业是国家实现产业结构转型、产业升级和技术进步的重要保障与支撑，更是信息化发展水平的重要衡量标准和实力体现，混晶材料的生产水平的提高是提升我国显示技术产业的核心和基础。为此，国家出台了一系列扶持该行业发展的重大政策，从国家发展战略、产业培育和发展鼓励政策、科技人才培养、创新体系建设等多方面为我国显示技术产业发展提供了政策依据，为信息化产业发展营造了良好的政策环境。尽管当前我国的显示技术水平与国外相比还有一定的差距，但是从长期来看，液晶材料产业将随着国家信息化道路的发展而迅速成长，国内液晶材料的技术创新能力终将达到世界先进水平。

　在政策扶持的同时，国内企业的本土化优势愈发显现。近年来随着国内显示面板企业不断扩大产能，而混晶材料的生产依托于显示面板企业的需求，国内混晶材料企业具有地缘优势被放大，除物流快速外，合作的密切程度也在加强。同时，国内人力成本和物流成本均较低，国内混晶材料企业将具有明显的价格优势。随着地缘优势、成本优势、协同优势等不断扩大，本土企业合作加强是必然趋势，对显示材料企业而言，与下游企业的合作加强，将快速提升显示材料企业的技术发展。

　由此可见，混晶国产化趋势已经势在必行。

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