◆3Q07TFT 面板营收比重大幅提升，合并毛利率达15.7%：今年上半年CSTN+MSTN 约占营收比重达78~80%。去年向彩晶购买的G3 经过一年测试后，已通过国际大厂认证，且于07 年6月正式量产，且每月折旧费用将新增约8000 万元。

以往胜华没有TFT 面板厂时，主要向外采购面板再以TFT 模块出货，主要客户多为二、三线手机厂，但在G3 TFT 通过多家国际手机一线厂认证后，3Q07TFT 面板不再外购，且出货包含MOTO、APPLE、SAMSUNG 等大厂以及其它大陆手机客户。

3Q07 因TFT 产能利用率提升到90%以上，加上触控式面板亦开始小量出货，合并营收达80.39 亿元(其中TFT 营收比重已提高到30%左右)，QOQ+22.4％，合并毛利率由1H07 的7.59％提高到15.7％，税后获利4.32 亿元(高于研究处预估的3.74 亿元)，单季税后EPS0.41 元。

◆4Q07 税后获利QOQ 将倍数成长：10 月合并营收31.86 亿元，MOM+1.75%，TFT 面板客户4Q可望新增NOKIA，以目前订单能见度来看TFT 产能利用率可望维持满载到12 月，目前胜华TFT 小尺吋面板销售比重约有35%以ARRAY 或CELL 方式，另65%则为TFT 全制程销售(若TFT 全制程销售比重提高，产能满载产值将可再提升)，其总平均毛利率约在18~21%。

在STN方面，由于旺季效应，价格已止跌回稳，加上产能利用率提高，STN 毛利率已回到10~15%，预估4Q07 合并营收约96.1 亿元(YOY+19.56%)，合并毛利率持续提升到19.8%，税后获利8.96亿元(YOY+106%)，单季税后EPS0.86 元。预估2007 年合并营收315 亿元，合并毛利率13.39%，税后获利再度由8.71 亿元上修到9.72 亿元，税后EPS0.93 元。

◆1Q08 淡季不淡，08 年TFT 面板与触控式面板贡献，获利可望成长4 倍以上：第二座G3 于07/12/1正式与彩晶交接，预估约有2~3 个月的产能调整期，公司预计08/2 月开始提列折旧，每月折旧费用约1.1 亿元。

预估08 年两座G3 同时加入营运，小尺寸TFT 面板月出货总片数可达1200~1400 万片，产能满载月产值约20~30 亿元(视TFT 面板全制程销售比重而定)，预估触控式面板初期月营收贡献约在2~3 亿元，由于08 年胜华产品结构将有很大的转变，TFT 与触控式面板占营收比重将提高到60%左右，STN 则降到40%。

预估08 年合并营收511 亿元（YOY+62％），合并毛利率22.53%，扣掉员工分红费用化税后获利由51.1 亿元再度上修到57.35 亿元，以目前104.8 亿元股本计算税后EPS 由4.88 元上修到5.47。建议逢低买进，长线目标价维持66 元（PER=12 X 2008EPS）。